Stock Alternativer Black Scholes Modellen

Black Scholes Options Pricing Model Forstå formelen og dens bruk for opsjonshandel Definisjon av alternativprismodellen: Alternativprissettemodellen er en formel som brukes til å bestemme en rettferdig pris for et anrops - eller salgsalternativ basert på faktorer som underliggende lagervolatilitet , dager til utløp, og andre. Beregningen er generelt akseptert og brukt på Wall Street og av opsjonshandlere og har stått tidstesten siden publiseringen i 1973. Det var den første formelen som ble populær og nesten universelt akseptert av opsjonshandlerne for å avgjøre hva den teoretiske prisen på et alternativ bør være basert på en håndfull variabler. Alternativhandlere stole vanligvis på Black Scholes-formelen for å kjøpe opsjoner som er priset under formelberegningsverdien, og selger alternativer som er priset høyere enn Black Schole-beregnet verdi. Denne typen arbitragehandel skyver raskt alternativprisene tilbake mot modellens beregnede verdi. Modellen fungerer vanligvis, men det er noen viktige tilfeller der modellen mislykkes. Black Scholes Options Pricing Model: Modell eller Formel beregner en teoretisk verdi av et alternativ basert på 6 variabler. Disse variablene er: Hvorvidt opsjonen er et anrop eller en kurs. Den nåværende underliggende aksjekursen. Tiden igjen til opsjonsalternativets utløpsdato. Strike-prisen på opsjonen. Den risikofrie renten. Volatiliteten til aksjen. Hva du trenger å vite om Alternativ prissettingsmodell For begynnelsessamtalen og saksbehandleren er det IKKE nødvendig å huske formelen, men det er viktig å forstå noen få implikasjoner som formelen eller ligningen har for opsjonsprising og derfor på din handel. Heres hva du trenger å vite om formelen: Formelen viser tiden igjen til utløpet har et direkte positivt forhold til verdien av et anrop eller put-alternativ. Med andre ord, jo mer tid som er igjen før utløpet, jo høyere forventes prisen. Alternativer med 60 dager igjen til utløpet vil ha en høyere pris enn alternativer som bare har 30 dager igjen. Dette skyldes at jo mer tid det er igjen, jo mer en sjanse vil den underliggende aksjekursen flytte. Men her er det du virkelig trenger å forstå - hvert minutt som går forbi, jo billigere blir alternativprisen. Tenk på det på denne måten. Etter hvert som tiden krysser av og som dagene krysser av, vil alt annet være et alternativ, med 60 dager igjen, miste ca. 160 av verdien i morgen når den bare har 59 dager igjen. Det kan ikke virke som mye, men når vi kommer til utløpsuge og som mandag endres til tirsdag, mister alternativene 15 av verdien. Som tirsdag glir inn i onsdagens utløpsuge, mister valgmulighetene 14 av verdien, etc., så du må være forsiktig. Mens ingenting er sikkert på aksjemarkedet, er det alltid en ting som er sikkert - tidspikker og valgmuligheter mister verdien dag for dag. Vær oppmerksom på: Ikke ta meg bokstavelig talt her, da formelen for denne tiden forfall er mer komplisert enn det. Det indikerer faktisk at tiden forfallet akselererer når du kommer nærmere utløpet, men jeg håper du får poenget. Formelen antyder at den historiske volatiliteten til aksjen også har en direkte korrelasjon til opsjonsprisen. Ved volatilitet mener vi den daglige endringen i en aksjekurs fra en dag til den neste. Jo mer en aksjekurs svinger innen en dag og fra dag til dag, da er den mer volatile aksjen. Jo mer volatile aksjekursen, jo høyere modell vil beregne verdien av opsjonene. Tenk på aksjer som er i bransjer som verktøy som betaler høyt utbytte og har vært langsiktige, konsekvente utøvere. Prisene deres går jevnt i takt med at markedet beveger seg, og de beveger seg små prosentpoeng i uken. Men hvis du sammenligner disse verktøyene aksjer prisbevegelser med bio-tech aksjer eller teknologi aksjer, hvis priser svinge opp og ned noen få dollar per dag, vil du vite hva volatilitet er. Åpenbart en aksje hvis pris svinger opp og ned 5 ganger i uken har større sjanse til å gå opp 5 og en aksjer hvis pris svinger opp og ned 1 per uke. Hvis du kjøper alternativer, både sett og samtaler, ELSKER du volatilitet - du vil ha volatilitet. Denne volatiliteten kan beregnes som variansen av prisene i løpet av de siste 60 dagene, eller 90 dager eller 180 dager. Dette blir en av svakhetene i modellen siden tidligere resultater ikke alltid forutsier fremtidig ytelse. Aksjer er ofte flyktige umiddelbart etter en inntjeningsløsning, eller etter en stor pressemelding. Se opp for utbytte Hvis en aksje vanligvis betaler et 1 utbytte, da dagen det går utbytte, bør aksjekursen falle 1. Hvis du har anrop på en aksje som du vet vil slippe 1 så begynner du i hullet 1 . Ingenting er verre enn å identifisere en aksje du er sikker på vil gå opp, se på anropsprisene og tenke gutten de er billige, kjøpe noen kontrakter, og deretter finne aksjene gå ex-dividend og du skjønner hvorfor alternativene var så billig. Vokt dere for fortjenesteutgivelser og rykter - Du kan beregne en opsjonspris alt du vil, men ingenting kan kjøre en aksjekurs (og også kallingsopsjonsprisene) opp mer enn en positiv ryktet eller en sterk inntjeningsfrigivelse. Alternativprisemodellen kan ganske enkelt ikke overvinne tilbuds - og etterspørselskurven til opsjonshandlere som er sulten på grunn av et innkjøpsalternativ på dagen for en sterk inntjeningsfrigivelse eller en positiv pressemelding. Alternativprisemodellen ble utviklet av Fischer Black og Myron Scholes i 1973. Her er de 10 beste alternativkonseptene du bør forstå før du gjør din første virkelige handel: Hva er forutsetningene bak Black-Scholes-modellen Black-Scholes Options Pricing Model er en tilnærming som brukes til å beregne verdien av et aksjeopsjon. Det kan brukes til å beregne verdier for både samtale - og puteringsalternativer. Black-Scholes-modellen er beskrevet i detalj på denne siden: Black-Scholes-modellen. Denne siden gir en oversikt over antagelser som ligger bak Black-Scholes-modellen. Å vite forutsetningene til Black-Scholes-modellen er viktig for riktig bruk. Mange av antagelsene nevnt nedenfor er ugyldiggjort i den virkelige verden, derfor kan det bare føre til feilnumre ved å bare bruke Black-Scholes-formelen i blind situasjon til situasjoner i sanntid. Hva er forutsetningene bak Black-Scholes-modellen? Det er flere forutsetninger som ligger bak Black-Scholes-modellen. 1) Konstant volatilitet. Den viktigste forutsetningen er at volatilitet, et mål på hvor mye en aksje kan forventes å bevege seg på kort sikt, er en konstant over tid. Mens volatiliteten kan være relativt konstant på veldig kort sikt, er den aldri konstant på lengre sikt. Noen avanserte opsjonsvurderingsmodeller erstatter Black-Scholes konstant volatilitet med stokastiske prosess genererte estimater. 2) Effektive markeder. Denne antagelsen om Black-Scholes-modellen antyder at folk ikke konsekvent kan forutsi retningen på markedet eller en enkelt aksje. Black-Scholes modellen antar at aksjer flytter på en måte som kalles en tilfeldig spasertur. Tilfeldig gange betyr at prisen på den underliggende aksjen til enhver tid kan gå opp eller ned med samme sannsynlighet. Prisen på et lager i tid t1 er uavhengig av prisen i tid t. 3) Ingen utbytte. En annen antagelse er at den underliggende aksjen ikke betaler utbytte i opsjonslivet. I den virkelige verden betaler de fleste selskaper utbytte til sine aksjonærer. Den grunnleggende Black-Scholes-modellen ble senere justert for utbytte, så det er en løsning på dette. Denne antagelsen gjelder den grunnleggende Black-Scholes-formelen. En vanlig måte å justere Black-Scholes-modellen på for utbytte er å trekke ned diskontert verdi av et fremtidig utbytte fra aksjekursen. 4) Rentesatser konstant og kjent. På samme måte som volatiliteten antas renten også å være konstant i Black-Scholes-modellen. Black-Scholes-modellen bruker den risikofrie frekvensen til å representere denne konstante og kjente hastigheten. I den virkelige verden er det ikke slikt som en risikofri rente, men det er mulig å bruke den amerikanske regjeringen Treasury Bills 30-dagers rente siden USAs regjering anses å være troverdig nok. Disse treasuryrenten kan imidlertid forandres i tider med økt volatilitet. 5) Lognormalt fordelte avkastninger. Black-Scholes modellen antar at avkastningen på underliggende aksjer normalt fordeles. Denne antakelsen er rimelig i den virkelige verden. 6) Europeisk stil alternativer. Black-Scholes-modellen tar i bruk europeisk stil som kun kan utøves på utløpsdatoen. American-style alternativer kan utøves når som helst i løpet av opsjonsperioden, noe som gjør amerikanske valg mer verdifulle på grunn av deres større fleksibilitet. 7) Ingen provisjoner og transaksjonskostnader. Black-Scholes-modellen antar at det ikke er gebyrer for kjøp og salg av opsjoner og aksjer og ingen handelshindringer. 8) Likviditet. Black-Scholes-modellen forutsetter at markedene er helt likvide, og det er mulig å kjøpe eller selge noen mengde aksjer eller opsjoner eller deres fraksjoner til enhver tid. Se Black-Scholes modell siden for mer informasjon om Black-Scholes modellen og å lese om hvordan disse antagelsene relaterer seg til virkelige scenarier. Er det noe annet jeg burde vite om Den neste siden heter Black-Scholes formelalternativverdien on-line kalkulator gir som tittelen antyder en online kalkulator for Black-Scholes formel. Den såkalte put-call-pariteten er et annet emne som er direkte relatert til Black-Scholes. Black Scholes-modellen BREAKING DOWN Black Scholes-modellen Black Scholes-modellen er en av de viktigste konseptene i moderne økonomisk teori. Det ble utviklet i 1973 av Fisher Black, Robert Merton og Myron Scholes, og er fortsatt mye brukt i 2016. Det regnes som en av de beste måtene å bestemme rettferdige priser på alternativer. Black Scholes-modellen krever fem inngangsvariabler: Strike-prisen på et opsjon, nåværende aksjekurs, tidspunktet for utløp, risikofri rente og volatilitet. I tillegg antar modellen at aksjekursene følger en lognormal fordeling fordi eiendomsprisene ikke kan være negative. Videre antar modellen at det ikke er transaksjonskostnader eller skatter. Den risikofrie renten er konstant for alle løpetider. Kort salg av verdipapirer ved bruk av inntekter er tillatt, og det er ingen risikofri arbitrasjemuligheter. Black-Scholes Formula Black Scholes Call Option formel beregnes ved å multiplisere aksjekursen med den kumulative standard normal sannsynlighet distribusjonsfunksjonen. Deretter subtraheres netto nåverdi (NPV) av strekkprisen multiplisert med den kumulative standard normalfordeling fra den resulterende verdien av den forrige beregningen. I matematisk notasjon, C SN (d1) - Ke (-rT) N (d2). Omvendt kan verdien av et put-alternativ beregnes ved hjelp av formelen: P Ke (-rT) N (-d2) - SN (-d1). I begge formlene er S aksjekursen, K er strykekursen, r er risikofri rente og T er tiden til modenhet. Formelen for d1 er: (ln (SK) (r (årlig volatilitet) 2 2) T) (årlig volatilitet (T (0,5))). Formelen for d2 er: d1 - (årlig volatilitet) (T (0,5)). Begrensninger Som nevnt tidligere, er Black Scholes-modellen bare brukt til å pris europeiske opsjoner og tar ikke hensyn til at amerikanske muligheter kan utøves før utløpsdatoen. Videre antar modellen utbytte og risikofrie priser er konstante, men dette kan ikke være sant i realiteten. Modellen forutsetter også volatilitet forblir konstant over opsjonslivet, noe som ikke er tilfellet fordi volatiliteten svinger med nivået på tilbud og etterspørsel.